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几个月前，嘉楠欢庆上市的盛景似乎还在眼前，可是看到嘉楠刚刚发布的财报，只有感叹“矿业维艰”。目前嘉楠股价为3.2美金，距离9美金的发行价跌去近60%。
首先咱们来看榜首张图，是嘉楠2017-18-19年的营收与赢利，营收在2018年到达高峰，19年回落到17年的水准。与此一起，净赢利不断下滑，19年更是创下了亏本的记载。
然后咱们来看第二张图，是嘉楠2019年Q1到Q4的营收与赢利。19年三季度和四季度营收猛增，但四季度亏本再次创下记载，可以说2019年主要的亏本都是四季度造成的。
问题来了，2019年四季度为什么发生了如此大的亏本？嘉楠的财报给出了两个解说。
1、主要是由于存货和预付款减记了人民币7.290亿元，阐明嘉楠在贱价倾销库存产品。另一项数据也可以显现，2018年末存货为5.85亿，2019年末存货为1.96亿。
嘉楠财报说，由于整个财务报表发行期间比特币价格大幅跌落的结果，这导致需求和售价均明显下降，以及Thash的销量增加。
从币价的走势也可以看出，2019年四季度比特币价格回落，但嘉楠又堆积了过多的库存，只有冒着亏本去清除。
（19年比特币价格走势）
2、2019年全年嘉楠额外支出了近2.4亿人民币的股权奖赏费用。
总结来看，嘉楠从17年的营收赢利都不错，到18年营收大增，赢利削减，到19年营收削减，严峻亏本，背面是什么原因？这里还值得注意的是，嘉楠的运营状况并不完全和币价接轨，事实上18年和19年行情比较相似，都有涨有跌，但嘉楠的运营状况却大相径庭。
原因有二
1：比特币全网算力持续增长。由于比特币挖矿的再平衡原理，从币本位来看，产出的比特币数量固定；比特币算力却在不断增长，每T的收益就越小，矿机的价格就只能下降，从而导致矿机赢利下降。
从嘉楠的财报来看，2019年销售的总算力从2018年同期的160万个Thash / s增长了86.6％至290万个Thash / s，但营收和赢利却远远不及2018年，卖得越多赚得越少，真难。
2：矿机职业的竞争加剧。传统上比特大陆榜首嘉楠第二的矿机地位，在17年应该是比较稳固的。但19年神马的突然兴起，尤其是神马的大算力矿机与价格战战略，应战了嘉楠和比特大陆的商场地位，抢占了许多商场份额，乃至拉低了整个职业的赢利。
一个小细节可以看出，嘉楠2017年最大的应收账款来自币信吴钢，但吴钢后续却自己投资了神马矿机。
关于2020年1季度，嘉楠表明，榜首个应战是COVID-19（新冠肺炎）爆发，因此下降了对2020年事务的预期，一季度估计总收入不低于6000万元人民币。但这依然高于2019年1季度的营收。
算力增长、竞争加剧，是比特币矿业的“逝世螺旋”。嘉楠会在这个逝世螺旋中越陷越深吗？嘉楠的电话会议与财报给出了两根稻草。
稻草1：AI芯片。
张楠赓说，嘉楠科技相继和国内头部客户建立了战略合作，与大疆和优必选建立了开始触摸，广受北美客户欢迎。公司计划于本年推出的第二代产品功能更多，且性能数倍于榜首代。
对此，咱们需要从更详细的数据来验证嘉楠AI事务的营收情况，可供比照的是国内AI芯片龙头企业寒武纪2019年营收约为4亿元。但为了这4亿元，寒武纪19年的研制支出是5.4亿元。嘉楠19年的整体研制费用是1.69亿元。
稻草2：台积电。
张楠赓表明，一季度新产品的研制未受疫情影响，已于二月份完结研制工作。这一产品在相较于上一代量产产品，下降成本的一起还改善了约20-30%的性能功耗比，处于职业界龙头地位。
此外，基于台积电5nm技术的产品也正在紧锣密鼓的研制中。嘉楠科技称本身现金流充分。截至2019年12月31日，嘉楠科技具有5.166亿现金和现金等价物，将满足公司未来12个月的正常事务过程中的预期营运资金需求和本钱支出。
可是，在上述两个逝世漩涡下，2020年还迎来了第三个旋涡：比特币减半，产出直接下降一半。矿业2020年的情景会否比2019年更差？谁也不知道，反正吴忌寒已经在2019年末进行了裁人以提前布局。产品的竞争还在加剧，比特大陆的S19和神马M30S正在高调推行。关于嘉楠来说，2020年缩短成本可能是必定的挑选。（题外话，之前对嘉楠的做空陈述与集体诉讼要是发生在瑞幸之后更为糟糕，尽管对嘉楠的那份做空陈述并不专业）
矿业维艰，回顾历史，南瓜张发明了一台ASIC矿机，嘉楠又是榜首个美股上市的区块链/矿机企业，历史上总归有他们浓墨重彩的一笔。
如果说交易所的未来是头部垄断、马太效应，矿业的未来就一定是转型。张楠赓早早发动AI，可能早就看透了这一点。希望嘉楠可以在矿机转型AI、区块链的道路上获得成功。
{备注本文章转载：本站回收显卡矿机 回收比特币矿机等矿机}
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