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| | | | 又一区块链新概念火了：DeFi是啥，会带来什么 |
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用智能合约完成金融会是一种什么形状？诸如Libra或许央行数字钱银，将来假如附加上智能合约，应该怎么去规划？
随着区块链技能与金融结合的幻想边界不断拓宽，去中心化金融（简称“DeFi”）的呈现或许能带来一些启示。
“DeFi在2019年就现已初露头角，2019能够被定义为DeFi的元年，全年锁仓价值增长了2倍，2020年也连续了这样的气势，现在整体锁仓量现已超越20亿美金。”OKEx首席战略官徐坤对澎湃新闻表明。
根据区块链数据索引公司TheGraph的最新数据，Defi月查询数量在6月份打破10亿次。此前几个月，TheGraph保管服务上每日查询量处于2000万到3000万次，但在6月份，每日查询量到达4000万到6000万。
根据区块链的去中心化使用(Dapps)信息和分析渠道DappReview的陈述称，2020年第二季度，以太坊DeFi总买卖额较去年同期增长了403%，多个以太坊DeFi项目的市值在第二季度都有一倍以上的增值。
那么，Defi终究是什么？与传统金融差别在哪？会给传统金融带来什么？
什么是DeFi？
DeFi的全称是DecentralizedFinance，即“去中心化金融”，也被称为“敞开式金融”，当时几乎全部的DeFi项目都在以太坊的区块链上进行。
以太坊是一个去中心化使用程序的全球开源渠道。在以太坊上，能够不受地域约束地经过编写代码办理数字财物、运行程序。其生产的加密钱银称为以太币（Ether，简称“ETH”）。
徐坤以为，DeFi是根据敞开的去中心化渠道开发的一系列金融类使用，整个业务流程是链上的交互动作。
她表明，与传统金融相比，DeFi有更强的敞开性和包容性：榜首，DeFi不需求依赖任何中心化的主体来供给信誉中介或许背书；第二，没有准入约束，即任何一个联网的人都可进入；第三，任何第三方均无法阻挠任何一笔买卖，也不能逆转任何一笔买卖。
但万向区块链与PlatOn首席经济学家邹传伟对澎湃新闻表明，DeFi和传统金融是两个不同轨迹的东西，无法比较。传统金融服务于实体经济，是资金融通，过程中伴随着危险的搬运、资源的装备、价格的发现，处理的是法定钱银的事。DeFi和实体经济无关，也和法定钱银无关，更多的主要是加密钱银范畴的事。
他举例道，例如一个比特币矿工，产出比特币，需求用法定钱银买矿机或许付电费雇人，一般是挖出比特币卖了，但市场行情较好的状况下或许不想卖，矿工就能够在Compound这样的使用中，进行根据比特币的超量典当，借出安稳币换人民币，满意其付出需求。所谓安稳币是指与另一种财物（如黄金、美元、另一种加密钱银等）挂钩的加密钱银。
“尽管或许都用了一些金融工程的产品规划的办法，也触及金融危险，也能够用上传统金融的危险分析办法，但是服务的场景、方针和方针是彻底不相同的，所以它和传统金融比是彻底不同的概念。”邹传伟表明。
有人以为，根据分布式账本技能的DeFi不只处理了在传统金融中，资金收益被中介赚取的问题，另一方面，也消除了资金在国家之间的信誉壁垒。
对此，邹传伟表明，传统金融中信誉借款十分常见，根据信誉有一套危险定价机制，DeFi根据智能合约的确没有中介，但有双面性，匿名性使得其去信誉化，所以需求超量典当，用超量的典当品完成假贷，下降危险。这会导致减少加密钱银流动性，占用加密钱银资源，本钱很高。
“从这种资源装备功率上来说，很难说它是一种先进的金融资源装备方式。”邹传伟说。
“敞开式金融”非“敞开金融”
尽管DeFi也被称为“敞开式金融”，邹传伟以为，需求区分其与传统金融视角下的“敞开金融”概念。
他指出，在干流金融行业范畴，叫“敞开银行”的概念，现在是十分重要的一个趋势，但是有人也把“敞开银行”延伸到了“敞开金融”，实践是和银行客户的个人数据办理联络在一起，敞开用户数据。现在还延伸到敞开银行掌握的技能才能的输出，以及银行场景的敞开。
“这种也是从干流金融范畴里边，从敞开银行API（ApplicationProgrammingInterface，使用编程界面）延伸的另外一个敞开金融的概念，能够看到本质上仍是不太相同。”，邹传伟表明，“我更看好传统金融范畴的这种敞开机制，由于它有很深入的这种演化逻辑在里边，场景自身也更大。”
当时的DeFi使用方向
邹传伟以为，DeFi类似于乐高积木，将一些基础的金融模块，有不同的智能合约来完成。然后在这些智能合约之间相互调用，就把一些金融功用拼在一起，“有人供给像Compound这样的假贷，有人供给去中心化的买卖所，有人供给监控典当品足够状况的机制”。
以假贷渠道中的主动化典当借款渠道MakerDAO为例，MakerDAO成立于2014年，经过智能合约质押用户的数字财物，再借给用户平等金额的安稳币Dai。而且其采用了双币形式，一方面生产安稳币Dai，即用户最终借到财物的方式，另一方面还供给权益代币和办理型代币MKR，用于换回典当加密钱银时付出利息。
邹传伟表明，Dai是典当债仓层面的债权合约。一切典当债仓适用统一的超量典当率要求。假如典当品市值跌落，发行人需求弥补典当品或退回部分Dai，以维护典当率。假如典当率低于清算率，就会触发典当债仓清算，类似于股权质押融资中的平仓机制。假如典当品处置不足以掩盖债款缺口，那么MKR将增发并经过拍卖以获得Dai，相当于由MKR持有者作为最后的损失承当者。
与传统金融中假贷相似，加密钱银范畴的假贷也存在期限错配的问题，即“出借人期望还款资金时间较短”与“借款人期望借款时间较长”之间的对立。传统金融中，期限错配由银行来调节，但加密钱银范畴难以经过算法处理。
邹传伟以为，当时有两个处理思路。一是走向点对点假贷形式，让存币和借币期限匹配，比方早期的ETHLend。但这会约束假贷活动规模，存币者和借币者的匹配本钱高。二是经过算法来动态办理存币和借币的期限。不过效果还有待观察。
Compound则是去中心化假贷渠道，存币者能够将自己拥有的Token转入Compound智能合约（存币），并在未来时间将存的Token从Compound智能合约转回自己的地址（取币）。借币者能够将存入的Token作为典当品从Compound借币。借币者借到的Token能够与自己存入的Token在数量和类型上不一致，但要满意超量典当率要求。假如借币者的典当品不够，Compound协议会强制清算典当品。
邹传伟以为，Compound渠道危险也是显而易见的，由于根据超量典当，典当品价格动摇十分大，假如急剧跌落，或许呈现典当品不足的状况。依照协议有两种处理方式，一种是弥补典当品，第二是智能合约会清算典当。因此，一旦价格急剧跌落，不管是追加典当品仍是典当品的处置，都会在以太坊的区块链上进行买卖，就会呈现买卖拥堵的状况，市场财物危险就很难进行出清。
徐坤则提到了供给主动化做市机制的去中心化买卖所（DEX）Uniswap。
她表明，Uniswap现在现已是DEX中的龙头，买卖额占比挨近40%。它将做市商主动化，用既定算法替代人工报价，从而去掉中心化促成与清结算，并“消除”了买卖中的做市商。
根据徐坤所说，Uniswap的做市办法是：将指定两种财物存入即可，系统经过恒定乘积的模型得出财物价格。即在总本钱必定的状况下，保证两头库存的平衡。假如呈现失衡，则调整价格。
但她也指出，Uniswap这种特点适合小型的买卖者，尤其适合不想设置限价订单的小额买卖者。对大额订单并不友爱，在其买卖深度有限的状况下，价格很容易发生剧烈变化。
Defi存在的问题与带来的启示
疯狂的本钱追逐下，对待Defi需求冷思考。
徐坤以为现在来看，DeFi仍是在草创期，面对着三大挑战：首先是代码漏洞，可编程金融代表了科技的力量，但代码堆砌之后的漏洞总是难以避免；二是系统性危险，无论是传统金融仍是可编程式金融，必定要思考到系统性危险，比方面对极点的行情动摇时，DeFi生态是否能承载；三是财物上链，财物上链的复杂程度和不确定性对于整个DeFi行业而言是十分大的挑战，需求先行者做出测验。
DeFi使用面对黑客攻击的危险。据媒体报道，仅仅在2020年的2-3月，DeFi范畴就呈现了6起安全事件，损失超越150万美元。
邹传伟表明，DeFi的安全性问题其实是比较多的，包含根本上智能合约的安全性，高度依赖于超量典当的典当品的价值动摇，以及危险出清的功率。
他弥补道，DeFi存在流动性危险，无法经过算法来处理期限错配的问题，而且用搭积木的方式，没有统一规划，不同的模块之间没办法相互进行沟通。
他说：“假设有一个环节没有规划好，有些漏洞其实会扩大这种危险的效果。”
不过，邹传伟也以为，DeFi对干流金融或许会有一些启示。
“用智能合约完成金融是一种什么形状？将来比方像Libra或许像央行数字钱银的话，将来假如附加上智能合约的话，应该怎么去规划？或许能从DeFi里边找一些借鉴。”邹传伟说。
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